[주식시장] 왝더독(Wag the dog)의 뜻, 예시

정의:

"왝더독(Wag the dog)"의 정의는 주식시장에서 선물시장의 움직임이 현물시장에 영향을 미치거나 현물시장의 흐름을 좌우하는 상황을 나타내는 표현입니다. 선물시장이 현물시장을 주도하여 주가의 흐름이 결정되는 것을 의미합니다.

"꼬리가 몸통을 흔든다"라는 뜻에서, 선물시장(꼬리)이 현물시장(몸통)을 흔들어 움직인다는 의미를 내포하고 있습니다.

(현물시장(주식시장이) 선물시장보다 훨씬 큰데도 불구하고 외국인이나 기관의 선물 포지션에 따라 주식시장이 영향을 받아 상승 혹은 하락하는 것을 말함.)

 

예시:

주식시장에서 왝더독이 나타날 수 있는 한 가지 예시는 선물시장의 거래가 현물시장에 큰 영향을 미치는 경우입니다.

예를 들어, 선물시장에서 대규모로 투자자들이 선물을 매수하는 경우, 선물가격의 상승이 현물시장에도 영향을 미쳐 현물가격이 상승하게 됩니다. 따라서 선물시장의 움직임이 주식시장의 흐름을 좌지우지하게 되는데, 이러한 상황을 "왝더독(Wag the dog)"이라고 표현할 수 있습니다.

왝더독(Wag the dog)

 

구체적으로 말하자면,

주가지수 선물(Futures)투자에서는 선물(Futures)과 현물(Spot)이 '베이시스'라는 연결고리를 통해 밀접한 관계를 맺고 있습니다. '콘탱고(Contango)'나 '백워데이션(Backwardation)'과 같은 베이시스의 확장 또는 축소 상황에서 투자자들은 차익을 추구하며 매매 포지션을 결정합니다. 

 

이러한 투자에서는 만기일의 현물 시세가 투자의 성패를 좌우하는 핵심적인 역할을 합니다.

선물매도 포지션은 만기일 현물시세가 하락해야 이익을 보고, 선물매수 포지션은 만기일 현물시세가 상승해야 이익을 얻게 됩니다.

선물투자는 미래의 예측에 따라 승자독식의 제로섬 게임으로, 정확한 예측을 한 투자자는 모든 것을 얻고, 잘못 예측한 투자자는 모든 것을 잃게 됩니다.

 

현실에서는 선물시장이 현물시장보다 정보에 예민하게 반응하며, 글로벌 금융위기 이후에는 프로그램 매매의 비중이 커지면서 '왝더독' 현상이 더욱 두드러지고 있습니다. 프로그램 매매는 기관투자자들이 미리 설정한 베이시스와 관련된 매매 조건이 충족되면 자동으로 이루어지는데, 이로 인해 현물시장은 갑작스런 폭락 또는 폭등을 경험하게 됩니다.

 

주가지수 선물 거래로 인한 프로그램 매매는 현물 주식시장의 향방을 결정하는 데에 영향을 미칠 수 있습니다. 기관투자자들과 외국인 투자자들은 주가지수를 움직일만한 힘을 가지고 있는데, 그들은 선물 만기일에 주가지수를 움직여 유리한 가격대에 조절할 수 있습니다. 이로써 주식시장에서는 항상 기관투자자들과 외국인 투자자들이 주도적인 역할을 하며, 그들의 매매 동향은 미디어에서 자주 언급되는 주제가 됩니다.

 

한 가지 예시로, 코스피200을 살펴보면 코스피200 선물을 매도한 투자자는 만기일에 현물시세가 선물지수보다 낮아야 투자이익을 거둘 수 있습니다. 이에 따라 투자자는 선물 만기일을 앞두고 현물시장에서 주식을 팔아 주가 하락 국면을 유도하고, 코스피200 선물을 매수한 투자자는 만기일에 현물시세가 선물시세보다 높아야 이익을 얻을 수 있도록 주식을 사들이며 시세 상승을 유도합니다. 그러나 이러한 행동은 실제 주식시장에서는 복잡한 상황으로 이어질 수 있습니다. 선물 매수자와 매도자, 현물 매수자와 매도자 간의 이해관계에 따라 서로 다른 투자 전략을 취하게 되어 선물 만기일이 다가올 때 주식시장은 큰 폭으로 요동치는 현상을 보일 수 있습니다.

 

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인버스 상품 자체에 자금이 몰린다고 해서 주가 하락에 영향을 미치진 않지만,
인버스 상품이 선물시장에서 운용되는 만큼 왝더독(Wag the Dog·선물이 현물시장 좌지우지) 현상은 우려된다는 설명입니다. 

 

https://www.newstomato.com/ReadNews.aspx?no=1198700&inflow=N

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